Дэвид внимательно выслушал, но на его лице все еще читалась некоторая нерешительность.
"Краткосрочное укрытие я понимаю. Но такие гиганты, как Qualcomm и Samsung, должны лучше понимать риски".
Он снова наполнил их бокалы вином:
"Помните банковский отчет от двух дней назад? Они перебрасывают огромные объемы денежных средств на свои счета, скорее всего, готовясь к обратной покупке акций. Это означает, что их оптимизм в отношении отраслевой структуры и их собственного положения, возможно, выше, чем у нас? Или они получили какое-то гарантии?"
"Оптимизм? Гарантии?"
Ричард, услышав это, решительно покачал головой, предостерегая: "Дэвид, позволь мне напомнить тебе, что сейчас мы находимся на самом большом переломе с момента окончания холодной войны, или по крайней мере, с 11 сентября. Возможно, у этих гигантов полупроводниковой отрасли действительно есть свои причины, но для нас самое главное - это укрытие".
"Раз дальнейшие действия обеих сторон остаются неясными, то самая надежная стратегия сейчас - это избегать всей полупроводниковой и высоко связанной с ней технологической аппаратной части, сократить позиции, даже полностью выйти из них и понаблюдать. Подождать, пока пыль немного уляжется, разберемся в козырях обеих сторон и последующих действиях, а затем решить, стоит ли покупать на просадке или переходить в другие области".
Дэвид молчал несколько десятков секунд, явно ведя ожесточенную внутреннюю борьбу.
В конце концов, он медленно кивнул: "Ты убедил меня, Ричард".
"Безопасность превыше всего, тогда сделаем так, как ты сказал, значительно сократим позиции в полупроводниковых и связанных с ними технологических акциях, по крайней мере, на 50%. Но..." он перевел тему: "Выкачивать деньги нельзя просто так, даже наличные обесцениваются при ожидании инфляции, должен быть куда-то выход".
Ричард, казалось, давно подготовил план:
"Конечно, нельзя держать деньги в воздухе... но Nasdaq не состоит только из полупроводников, за пределами эпицентра бури всегда есть относительно безопасные гавани. Мой совет: увеличить позиции в коммунальных предприятиях, а также в энергетике... особенно в сфере новых источников энергии".
"Энергетика?" Дэвид выглядел несколько удивленным. "Это, конечно, надежный выбор, но не хватает воображения?"
"Сейчас не нужно воображения, нужна определенность и оборонительность", - подчеркнул Ричард. "Подумайте, Дэвид, независимо от того, как будет разыграна эта технологическая война, будь то искусственный интеллект, беспилотные заводы, электромобили или "всеобъемлющая интеллектуальная жизнь" по замыслу китайцев, это все требует достаточного обеспечения электроэнергией!"
Он достал из газеты соответствующую статью и указал на нее:
"Спрос с фиксированными платежами подвержен меньшему влиянию макроэкономических циклов и геополитики. Хотя не может резко вырасти, в текущих условиях практически не имеет явных нисходящих рисков и может обеспечить стабильную дивидендную доходность, что является хорошей пристанью для средств. Мы можем сначала разместить там большую часть изъятых средств, ожидая, когда буря в полупроводниковой отрасли утихнет, или искать другие более агрессивные возможности".
Дэвид поднял бокал, слегка покачал им, глядя на напиток в стенках.
"Хорошо, надежность прежде всего", - несколько минут спустя он наконец принял решение. "Но сектор электроэнергетики, боюсь, не соответствует требованиям большинства наших клиентов к инвестиционным целям. Новые источники энергии, безусловно, являются хорошим буфером... я согласен на эту корректировку. Конкретные позиции и пропорции мы разработаем в обеденный перерыв, а сегодня обязательно доведем инструкции до команды, чтобы завтра можно было приступить к их исполнению".
Секторы, которыми руководили оба, в основном взаимодействовали с технологической отраслью, инвесторы, вливающие деньги в их резервуар, не захотят видеть свои деньги брошенными в нефть или уголь.
"Отлично!" Ричард также облегченно вздохнул, подняв вновь наполнивший бокал. "Чтобы... э-э, свести к минимуму убытки?"
Дэвид с горечью усмехнулся и чокнулся с ним: "Чтобы удержать корабль на плаву".
...
На следующий день, 2 января, пятница.
Североамериканский фондовый рынок возобновил работу после короткого перерыва на Новый год.
В торговом зале царила напряженная атмосфера. На огромных электронных экранах линии, представляющие основные индексы, как будто были потянут тяжелым грузом, мгновенно поползли вниз с ударом колокола открытия.
Все три индекса без исключения открылись с значительным снижением.
Особенно сильно пострадал Nasdaq, который в основном состоял из технологических компаний – там царила мрачная тишина.
Большая часть падения была вызвана несколькими компаниями, вовлеченными в инцидент.
Qualcomm открылся с немедленным снижением на 4,5%, Intel открылся с снижением на 3,8%, Nvidia открылся с снижением на 5,2%, Applied Materials открылся с снижением на 6,1%, Lam Research открылся с снижением на 5,7%...
Форис, отражающий общую ситуацию в полупроводниковой отрасли, индекс Philadelphia Semiconductor Index (SOX) в целом упал почти на 4%.
В ледяных цифрах распространилась атмосфера паники. Компании, зависящие от китайского рынка, пострадали в первую очередь.
Однако паническая распродажа длилась менее пяти минут.
Как и ожидали Дэвид и Ричард, а также как намекали планы обратного выкупа акций Qualcomm и Samsung, мощная "поддерживающая сила" быстро вступила в игру.
Огромные объемы покупок хлынули внутрь, заставив цены многих акций резко подняться, и в течение получаса после открытия падение индекса SOX сократилось с 4% до примерно 1,5%.
Очевидно, не все были настроены пессимистично.
Силы, верящие в то, что технологический барьер США непреодолим, верящие, что Китай в конечном итоге уступит, верящие, что Qualcomm и Samsung будут смеяться в последнюю очередь, также действовали.
"Технологический доминизм" Вэнь Кэнин на CBS несколько дней назад, казалось, стал одним из краеугольных камней, поддерживающих уверенность рынка.
В то же время сектора электроэнергетики, автомобилей, базовых материалов показали незначительный, но четкий рост, подтверждая, что стратегия Ричарда и Элизабет по перенаправлению средств в "тихие гавани" дает первые результаты.
Паника не распространилась в больших масштабах, рынок показал осторожную наблюдательность и структурную корректировку.
Даже сама ASML, несмотря на падение почти на 5% с открытия из-за общей ситуации, быстро отскочила, сократив потери до менее 2%.
Рынок, похоже, временно принял их утверждение о том, что "барьер EUV-технологий непреодолим", считая, что их фактическое воздействие на бизнес, подвергшееся китайским санкциям, относительно ограничено (хотя потеря рынка сама по себе является огромной потерей), а их долгосрочное технологическое лидерство остается стабильным.
К закрытию основные индексы сократили потери, Nasdaq в конечном итоге упал на 2,1%, индекс полупроводников упал на 5,8%, хотя и это было значительное падение, но намного лучше, чем мрачная картина, скрытая за обрушением с открытия.
Рынок успешно пережил первую волну удара, выполнение приказов по сокращению продаж Ричарда и Дэвида прошло гладко, большая часть средств была переведена в коммунальные предприятия, товары первой необходимости и некоторые акции новых материалов, успешно избежав основного удара по полупроводниковой отрасли, и общая чистая стоимость портфеля осталась практически неизменной.
В последующие субботу и воскресенье рынок ждал в тревоге.
На Тайване и с обеих сторон Тихого океана сохранялась непонятная тишина, без каких-либо новых значительных заявлений или действий.
В СМИ царили различные анализы, предположения и экспертные интервью, но ключевая информация не обновлялась.
Компания Jukang и Huaxing Technology также не сделали никаких дополнительных заявлений, их официальные сайты и социальные сети сохраняли обычный ритм деловой рекламы, как будто глобальная волна санкций их не касалась.
Эта "тишина перед бурей" вызвала у многих участников рынка, включая Ричарда и Дэвида, некоторое беспокойство, но прошедшая за последние три дня динамика рынка — стабилизация после падения 2 января и отсутствие новых сигналов паники перед открытием рынка в понедельник, 5 января — немного успокоила их нервы.
5 января, понедельник.
В семь утра в ночном зале на верхнем этаже штаб-квартиры Morgan Stanley на Таймс-сквер.
Ричард и Дэвид, попивая кофе и поедая бейглы, смотрели утренние финансовые новости на CNBC.
На экране ведущие и гости обсуждали динамику рынка за прошлую пятницу, рассматривая, достигли ли сектор полупроводников стадии стабилизации, и возможную динамику на этой неделе. Атмосфера была относительно спокойной.
"Похоже, мы были правы в своем решении в пятницу", — сказал Дэвид, отхлебнув кофе, с облегчением на лице. "Сокращение продаж полупроводников и увеличение доли защитных секторов и некоторых перспективных направлений позволило нам успешно сгладить большую часть рисков. Рынок, похоже, в полной мере переварил непосредственный удар."
Он взглянул на график чистой стоимости портфеля на своем планшете. После небольшой потери в пятницу сегодня утром он показывал стабильность.
"Хм, Китай... похоже, действительно был ошеломлен этим ударом? Кроме пустых слов, он не продемонстрировал никаких существенных контрмер."
Ричард кивнул, откусывая кусок котлеты:
"Этот гиперзвуковой летательный аппарат действительно впечатляет, но для рынка это скорее достижение в области оборонных технологий, которое в краткосрочной перспективе окажет ограниченное влияние на структуру промышленной экономики." Он сделал паузу, с легкой самоиронией: "Если они действительно не собираются взрывать Уолл-стрит, то рынок больше обеспокоен чипами и заказами."
Обновлено: 07.04.2026