: ]
Утро в Техеранской долине выдалось дождливым. Небо затянуло серой хмарью, и капли мерно стучали по асфальту.
Трудно было сказать, виной ли тому непогода или ранний час, но сквозь ночную тьму, еще не успевшую рассеяться, к подземному паркингу здания скользнул одинокий автомобиль.
— Ох, ну и ливень же припустил, — выдохнул Догён, выбираясь из машины.
Отыскав подходящее место и заглушив мотор, он с трудом подавил зевок. Обычно его рабочий день начинался в восемь, но сегодня обстоятельства заставили его приехать в офис к половине седьмого утра.
— Господин Юн Догён, — раздалось со стороны.
Догён, застывший в ожидании лифта, обернулся на звук своего имени.
— Глава центра, — он не скрывал удивления, увидев Ха Минджэ, руководителя Leaders Center компании YuSeong Investment & Securities. Догён поспешно склонил голову в вежливом приветствии.
— Вы сегодня рано, — заметил Ха Минджэ.
— Да, сегодня есть срочные… — начал было Догён.
— Это из-за BBB? — Перебил его глава центра.
Догён молча кивнул в ответ на его догадку. Лифт с тихим звоном распахнул двери, и оба вошли в кабину.
— Я тоже приехал пораньше именно из-за этого дела. Пока добирался, заметил, что в офисах TaeSan и Seonjin тоже горит свет, — Ха Минджэ внимательно посмотрел на подчиненного. — С моими причинами всё ясно: у меня много клиентов, инвестирующих в США. Но вы? Насколько я знаю, вы ведете в основном тех, кто работает на внутреннем рынке.
— А, дело в том, что недавно я… — замялся Догён.
— HiOn? — Ха Минджэ спросил это с таким видом, будто и так знал ответ. Впрочем, при таком шуме вокруг компании было бы странно, если бы он остался в неведении.
— Да. На HiOn этот законопроект окажет колоссальное влияние, поэтому я хочу подготовить свежий отчет и разослать его клиентам как можно скорее.
— Нужно писать с нуля?
— Нет, я уже набросал основу дома.
— Значит, у вас есть немного времени?
— Да, вполне.
— Вот и отлично. Зайдем ко мне, — распорядился Ха Минджэ, когда лифт доставил их на нужный этаж. Догён послушно последовал за ним в кабинет главы центра.
— Могу я послушать краткий брифинг по вашим материалам?
— Разумеется, — согласился Догён.
Ха Минджэ повесил пиджак на плечики и указал на кресло в центре кабинета. Догён устроился на месте, достал ноутбук и открыл файл, над которым трудился ночью.
— Приступайте, — скомандовал руководитель.
Догён переключил первый слайд и начал доклад:
— BBB, или план Build Back Better – это экономическая политика, продвигаемая правительством США, как вам известно.
— Закон о реконструкции, верно.
— Именно. Он разделен на три масштабные части. Пакет ARP объемом 1,9 триллиона долларов (около 2 300 триллионов вон) для стимулирования экономики и инфраструктурный законопроект AJP, известный как Закон о рабочих местах в США, были приняты еще в прошлом году.
— Всё так.
— Однако последний пункт – AFP, План для американских семей, — застрял в Сенате из-за внезапного всплеска инфляции.
Ха Минджэ подался вперед, сосредоточенно вслушиваясь в каждое слово.
— Проблема заключалась в содержании AFP. Это был план гигантских расходов: инвестиции в систему государственного образования, расширение субсидий на уход за детьми, вложения в возобновляемую энергию для борьбы с изменением климата, а также поддержка транспорта, промышленности и сельского хозяйства.
— Они ведь сокращали объем?
— Да. Изначально законопроект предусматривал вложения в 3,5 триллиона долларов – это почти 4 000 триллионов вон. Позже сумму урезали до 1,75 триллиона долларов.
— Но даже это не помогло пройти голосование, потому что…
— Потому что против выступил конгрессмен из правящей партии, — подтвердил Догён.
В США действует двухпалатная система. В Палате представителей, где большинство принадлежит президентской партии, законы проходят легко, но затем они должны получить одобрение Сената.
Расклад в Сенате был хрупким: 48 мест у Демократической партии, 50 у Республиканской и 2 у независимых кандидатов. Если учесть, что независимые обычно блокируются с демократами, получалось шаткое равновесие 50 на 50.
В такой ситуации голос даже одного сомневающегося однопартийца становился фатальным.
— Один из сенаторов правящей партии заявил, что новые денежные вливания спровоцируют еще более чудовищную инфляцию, и заблокировал инициативу. По факту, так и случилось…
— Рекордный рост цен накрыл и Штаты, и весь мир, — вставил Ха Минджэ.
— Верно. С точки зрения результата он оказался прав. Однако правительство США продолжало настаивать на том, что без этого закона их экономическая стратегия не будет завершенной.
— И в итоге они перекроили закон.
Догён кивнул, продолжая пояснение:
— Да, документ трансформировался в IRA – Закон о снижении инфляции 2022 года. Расходы были радикально урезаны, а акцент сместился на изъятие излишней ликвидности из экономики.
Название соответствовало сути: вместо того чтобы вливать деньги, правительство решило их собирать, дабы сбить инфляционное давление.
— С этой версией согласились и президент, и тот самый протестующий сенатор. Казалось бы, компромисс найден.
— Но переговоры снова сорвались?
— Да, как вы и сказали. Тот же конгрессмен в очередной раз покинул зал заседаний, выразив протест.
— Причина?
— Точных данных нет. Официально считается, что он выдвинул ряд требований, а затем просто отказался от дальнейших переговоров.
Рынок тогда поставил на законопроекте крест. Все решили, что история повторяется и шансов на принятие больше нет.
— Даже среди сторонников правящей партии провал считался делом решенным. Рынок отреагировал соответствующе. Однако вчера…
— Да. Вчера поздно вечером по нашему времени пришло сообщение, что этот конгрессмен внезапно изменил позицию и готов поддержать закон. Документ в кратчайшие сроки будет вынесен на голосование в Палату представителей. Это уже подтвержденный факт.
Это событие перевернуло настроения инвесторов с ног на голову. Когда все уже похоронили закон, внезапное соглашение заставило американский рынок «вспыхнуть» зеленым цветом в ту же ночь.
— Если не случится ничего экстраординарного, закон примут уже через неделю.
При раскладе 50 на 50 в Сенате, когда правящая партия голосует «за», а оппозиция «против», решающий голос принадлежит вице-президенту США. Это обеспечит победу со счетом 51 против 50.
— Исходя из этого, на нашем рынке целый ряд компаний окажется под ударом или, наоборот, получит импульс.
— Да, предприятия солнечной электрогенерации получат колоссальную выгоду, — подытожил Догён.
Именно ради этого анализа он и примчался в офис ни свет ни заря. Социальные программы США мало затрагивали Корею, но меры по поддержке энергетического перехода могли перекроить всю карту отечественной промышленности.
— Кто наши главные фавориты?
— Прежде всего те, у кого есть заводы в США: HanSolar Energy и HiOn.
Ха Минджэ одобрительно улыбнулся. Догён продолжил:
— Программа предусматривает около 300 миллиардов долларов (около 40 триллионов вон) на поддержку солнечной энергетики. Суть в предоставлении налоговых льгот производителям.
— У HanSolar Energy ведь уже запущены мощности в Штатах?
— Именно. Они производят и продают продукцию внутри США, что позволит им ежегодно экономить на налогах около 280 миллиардов вон.
— Тогда что с HiOn…
Эта компания оказалась зажата в тиски между интересами YuSeong и Seonjin.
— Завод HiOn в США заработает в следующем году. Нужно всё тщательно просчитать, но налоговые льготы на их продукцию обещают быть весьма значительными.
— Прекрасно. Вы ведь вчера советовали наращивать позиции по этим акциям?
Догён вспомнил свое вчерашнее выступление на YouTube-канале. Он убеждал зрителей, что текущая просадка в отрасли – лучший момент для покупки HiOn. Он и сам не ожидал, что такие благие вести из-за океана придут меньше чем через сутки.
— Да. Я был уверен, что цена акций не просто восстановится, но и превзойдет прежние уровни.
— Что ж, ваша правота доказана всего за один день, — констатировал Ха Минджэ.
Акции просели из-за сокращения внутренней господдержки возобновляемой энергетики. Однако HiOn генерировала основную выручку на зарубежном рынке, и в первую очередь – в США, где теперь производителям комплектующих для солнечных панелей открывали «зеленый коридор» налоговых послаблений.
— Я часто видел, как рядовые PB со скромным стажем пасуют в такие моменты и отказываются от своих прогнозов под давлением рынка. Но вы не отступили.
— Я просто верил, что это хорошая компания.
— Молодцы. Порой рынок бывает жесток и не спешит подтверждать наши видения. Но именно в такие моменты нельзя колебаться.
Ха Минджэ делился опытом, и в его голосе слышалась искренняя похвала.
— Если дрогну я, мои клиенты, доверившие мне свои деньги, запаникуют еще сильнее. Нельзя давать рекомендации наобум, но если решение выстрадано и взвешено, нужно стоять на своем ради тех, кто в тебя поверил.
Глава центра довольно кивнул.
— Догён, вы снова доказали всем, насколько вы одаренный специалист.
— Вы мне льстите.
— На этом с похвалами пока закончим, уверен, у нас еще будет повод. Продолжим? Есть ведь и те, для кого ситуация ухудшилась?
— В первую очередь проблемы возникли у автомобильных компаний.
— Верно. В законе есть пункты о поддержке электромобилей.
Догён быстро перелистнул слайд:
— Основное условие: субсидии на покупку будут выплачиваться только за электромобили, произведенные непосредственно в США.
Для корейского автопрома это был удар под дых – почти все их электрические модели собирались на родине. У них были заводы в Америке, но линий под электрокары там попросту не существовало.
Официально закон подавался как забота об экологии и снижение выбросов, но на деле это был жесткий протекционизм – защита американского производителя. В соответствии с текущей международной обстановкой, США продолжали курс на деглобализацию.
— Кроме того, в этом законопроекте…
— Раз речь о возобновляемой энергетике, там наверняка есть что-то и о вторичных аккумуляторах? — Вставил Ха Минджэ.
— Да. На индустрию батарей наложили серьезные ограничения.
Помимо финальной сборки авто в США, закон вводил жесткие требования к ключевым компонентам.
— Суть в том, что субсидию получат только те машины, чьи аккумуляторы изготовлены из сырья, добытого или переработанного в США или странах, с которыми у Штатов подписано соглашение о ЗСТ.
Догён указал на экран:
— Это значит, что литий, графит, кобальт и другие критически важные материалы нужно брать только у «дружественных» Америке стран.
— Но разве наши производители батарей не сидят плотно на китайском сырье?
— Именно. По предварительным оценкам, более 80% сырья для производства корейских аккумуляторов импортируется из Китая.
Наши гиганты отрасли активно строят заводы в Америке, и казалось, что закон им не страшен. Но возникла новая проблема – цепочка поставок сырья.
Китай железной хваткой держит рынок редкоземельных металлов и материалов для батарей. Зависимость от него превратилась в «бутылочное горлышко», которое может парализовать производство.
— Большинство компаний со временем адаптируются, так как их заводы в США уже работают или строятся. Но есть те, кто на 100% зависит от поставок из Китая.
— Значит, их ждет острейший дефицит сырья и рост себестоимости, — заключил глава центра.
Если возникнет затор в цепочке поставок, цена производства взлетит до небес. И для некоторых корейских игроков это станет экзистенциальной угрозой.
— И кто же, по-вашему, пострадает от этого закона сильнее всех?
Догён тяжело вздохнул и произнес:
— MiRae Chemical.
Обновлено: 23.01.2026